成都鋼材價格聯盟

【鋼鐵】篤慧、賴福洋、曹云(聯系人):關注鋼鐵庫存消化速度-20180318

中泰證券研究所 2020-06-14 14:01:55

投資策略:本周上證綜合指數下跌1.13%,鋼鐵板塊下跌0.15%。一二月經濟數據出爐,和我們之前判斷一致。地產投資數據較好,但價格因素占比較大,量上增長有限。拖累經濟主要是基建投資,受財政支出影響,預計今年基建增速將有所下滑。但就目前數字來看,經濟失速風險不大。與此同時鋼產量環比大幅增長,與發電量和工業產出數據匹配。由于限產效果不及預期,高利潤下鋼企通過各種手段增加產量,而節后需求啟動遲緩,造成行業庫存積壓情況較為嚴重。經過上周鋼價大跌后,本周鋼價走勢膠著,環比旺季逐步啟動,銷量上升,但價格在庫存壓力下,難以迅速上漲。我們預計短期鋼價仍將維持膠著狀態,若庫存下降速度不及預期,經銷商降價去庫壓力將逐步增加,隨后鋼價有下降風險。板塊機會仍需進一步等待行業基本面企穩信號,企穩后可關注反彈標的如寶鋼股份、華菱鋼鐵、方大特鋼、太鋼不銹、新鋼股份、中國東方集團、三鋼閩光、韶鋼松山、南鋼股份、馬鋼股份、八一鋼鐵等;

國內鋼價:本周鋼價企穩。在經歷上周的大跌之后,本周成交量有所回升,鋼價整體呈現企穩態勢。本周統計局公布的地產和基建投資數據顯示,1-2月地產投資數據超預期,但主要是價格因素影響,量的增長相對有限,房屋新開工面積、施工面積同比增速分別回落4.1和1.5個百分點。受財政緊縮影響,基建下滑將導致鋼鐵需求出現溫和回落。目前采暖季環保限產期已過,但唐山、邯鄲等地環保限產延期,高爐復產力度較弱,短期來看,供給端增加有限,壓制鋼價更主要的因素在于高庫存,若后期需求復蘇仍不及預期,警惕鋼價再次下行風險;

庫存情況:本周上海市場螺紋鋼庫存54.02萬噸,較上周上升3.05萬噸,熱軋庫存36.72萬噸,較上周上升0.72萬噸。從全國范圍看,Mysteel統計社會庫存總量1947.99萬噸,環比下降17.17噸。本周社會庫存周環比小幅下降,與往年農歷同期水平相比,庫存降低幅度尚可,這主要源于本周螺紋鋼終端成交量較上周有所回升。后期仍需密切關注成交量及庫存數據,如果終端需求復蘇明顯,庫存去化速度將加快;

國際鋼價:本周國際鋼價上漲。美國地區板材價格上漲而長材價格企穩。近期公布的非農數據高于預期,失業率維持4.1%的低位水平,且非農就業人數在建筑業有明顯增加,表明地產行業目前景氣度較高,后期鋼價仍有上漲動力;歐洲地區鋼材價格在歷經前幾周的連續上漲之后,本周保持高位平穩,目前下游階段性補庫之后庫存較為充足,短期尚無繼續補庫意愿,但考慮到旺季需求仍有望進一步走強,后期鋼價或延續偏強格局;

原材料:本周礦價下跌。河北地區66%鐵精粉現貨價格680元/噸,環比下降20元/噸。日照港63.5%品位印度鐵礦石價格468元/噸,環比下降10元/噸。普氏指數(62%)69.6美元/噸,周環比下降0.65美元/噸。本周日均疏港量繼續下滑19.01萬噸至249.83萬噸,鋼廠采購需求偏弱,鐵礦石港口庫存壓力猶存。雖然目前采暖季限產期已過,但唐山、邯鄲等地仍處于限產延長期,大部分高爐復產日期待定,本周高爐開工率環比下降0.93%至71.16%。短期來看,環保限產延長疊加礦價連續走低,鋼廠階段性補庫動力不足,礦價跌勢有望延續;

行業盈利:本周噸鋼盈利多呈下跌態勢,根據我們模擬的鋼材數據,本周鐵礦價格下降帶動鋼材成本端小幅下跌,而鋼價跌幅更大,行業噸鋼毛利多呈下跌態勢,其中熱軋卷板(3mm)毛利下降21元/噸,毛利率下降至19.40%;冷軋板(1.0mm) 毛利下降27元/噸,毛利率下降至10.95%;螺紋鋼(20mm)毛利下降38元/噸,毛利率下降至21.22%;中厚板(20mm)毛利上升7元/噸,毛利率上升至17.19%;

風險提示:宏觀經濟大幅下滑導致需求承壓。

歡迎關注中泰證券研究所

重要聲明:本公眾訂閱號(微信號:qlzqyjs)為中泰證券股份有限公司(以下簡稱“中泰證券”)依法設立、運營的官方訂閱號。


本訂閱號僅面向中泰證券客戶,僅供在新媒體背景下的研究信息、觀點的及時溝通,因本訂閱號受限于訪問權限的設置,中泰證券不因其他訂閱人收到本訂閱號推送信息而視其為客戶。


本訂閱號所載的資料均摘自中泰證券研究所已經發布的研究報告或者系研究人員對已發布報告的后續解讀。若因報告的摘編而產生的歧義,應以報告發布當日的完整內容為準。請注意,本資料僅代表報告發布當日的判斷,相關的研究觀點可根據中泰證券后續發布的研究報告在不發出通知的情形下作出更改,本訂閱號不承擔更新推送信息或另行通知義務,后續更新信息請以中泰證券正式發布的研究報告為準。


本訂閱號推送資料涉及的投資評級、目標價格等投資觀點,均基于特定的假設、特定的評級體系、相對的市場基準指數得出的中長期價值判斷,并非對證券或金融工具的具體買賣時點、買賣價格等的操作建議。訂閱者若使用本訂閱號所載資料,可能會因缺乏對完整報告的了解或缺乏相關的解讀而對資料中的關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義而導致投資損失。訂閱者如使用本訂閱號推送資料,請事先尋求專業投資顧問的指導及后續的解讀服務。


本訂閱號所載的資料、工具、意見、信息及推測僅提供給中泰證券客戶作參考之用,不構成任何投資、法律、會計或稅務的最終操作建議,中泰證券不就本訂閱號推送的內容對最終操作建議做出任何擔保。任何訂閱人不應憑借本訂閱號推送信息進行具體操作,應自主作出投資決策并自行承擔所有投資風險。在任何情況下,中泰證券不對任何人因使用本訂閱號推送信息所引起的任何損失承擔任何責任。


本訂閱號版權歸中泰證券所有,未經中泰證券書面授權,任何人或機構不得以任何方式修改、轉載或者復制本訂閱號推送信息。如因違法、侵權使用給中泰證券造成任何直接或間接的損失,中泰證券保留追求一切法律責任的權利。


Copyright ? 成都鋼材價格聯盟@2017

蓝乔配资