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鋼鐵行業周報:反彈仍首選轉型、改革與特鋼

今日財經 2020-06-14 16:30:10

投資建議

繼續看好轉型、子版塊兩條邏輯主線,若大盤企穩反彈,投資策略仍首選轉型(酒鋼/常寶)、改革(武鋼/八一)、子版塊(永興/久立)。


行業觀點

基本面。本周需求高頻數據繼續疲軟(環比普遍下滑),鋼鐵毛利進一步惡化,測算噸毛利虧損超過250元/噸。與此同時,BDI 指數大幅反彈、礦石發貨量再至高位顯示礦石供給如期釋放。我們判斷:1)近期鋼廠將大面積減產,對應礦價將大概率再次探底;2)三季度產能周期仍有利于行業,但需求周期能否構成利好仍需要觀察,等待政策效果顯現。


轉型。自我們5月初推薦至今持續領漲,目前確定性看好的是酒鋼(確定性高、故事性感)、常寶(有安全邊際),其次重鋼、方大,后期可關注凌鋼、新鋼、鞍鋼、柳鋼等,上述公司目前確定性不高,但不排除補漲機會。


國企改革。鋼鐵是國企改革的主戰場之一,我們年初梳理鋼鐵國企改革的6種模式,但結合近期政策文件的風向變化,我們判斷改革可能的重點是分類管理(國有投資/運營平臺、充分競爭性行業扭虧等)、簡政放權等管理層面,而不是混合所有制、資產證券化等股權方面,因此首選標的為大央企及相關,如武鋼股份、寶鋼股份、八一鋼鐵、韶鋼松山等。

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