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第一個漲停!沉淀資金升至370億,黑色系再度悶聲發財,多空快到決戰時

券商中國 2020-06-14 14:47:10

驕陽似火,不是說天氣,而是說行情!無論是股市還是期市,都是黑色系的天下!


7月的最后一個交易日,商品市場上黑色系期貨全線大漲帶動工業品走強,螺紋鋼期貨創3年半新高,370億資金將黑色系商品多空博弈推至高潮。特別是,截至收盤,鐵礦石大漲7%,牢牢封死漲停板!而這是本輪行情的第一個漲停板。

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另一方面,股市重現煤飛色舞,資源股集體狂飆,期市、股市聯動,經濟周期性復蘇在市場上反映得淋漓盡致。


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黑色系減倉大漲,螺紋鋼創近3年半新高


我們先來盤點下今天黑色系的戰績:

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1、黑色系商品開盤起就大幅拉漲,螺紋鋼突破3700元大關,創出3年半新高。


2、煤炭期貨節節攀升,焦炭時隔大半年后再次登上2000元大關,動力煤重返600元/噸。


3、截至收盤,鐵礦石大漲7%,牢牢封死漲停板,焦煤、焦炭漲幅超過5%,螺紋鋼大漲4.7%,熱卷、動力煤漲幅超3%。




今年黑色系期貨品種呈現劇烈震蕩,3月下旬后市場一度連續調整。本輪上漲始于6月初,伴隨價格凌厲地持續拉升,市場呈現減倉情況,尤其是黑色系的兩大主力螺紋鋼和鐵礦石。截止今日收盤,鐵礦石減倉18萬手漲停,螺紋鋼減倉11萬手。

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如果將眼光回溯至去年,去年年初黑色系商品走出歷史低谷,連續走高,4月底后經歷一個月調整在6月重新走強,下半年震蕩攀升。就目前價格走勢看,今年與去年頗有相似之處,令人浮想聯翩。


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黑色系商品為何大漲


6月份和7月份,本來應該是鋼鐵行業的淡季,然而近兩個月來,螺紋鋼價格卻逆勢大漲近20%。

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中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英認為近期黑色系大幅上漲主要有三個原因:


第一,自2015年底以來,國內經濟逐步企穩,特朗普上臺后美元開始走弱,工業品價格處于估值相對合理的位置;

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第二,十八大以來,國內經濟開始結構性調整。15年底開始的供給側改革,通過自上而下的去產能過程,市場化的出清無效企業競爭,提高各行業的產業集中度。首當其沖的就是淘汰落后的鋼鐵煤炭產能,經過1年多的實施,黑色系從供給過剩轉為供需緊平衡。

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第三,環保政策強化限產壓力加大,三季度黑色系供需端將維持偏緊狀態。

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人民日報昨日刊文《去產能 別糾結》稱,煤鋼價格回升,免不了會有企業打起“明里去產能、暗地增產量”的小算盤,這就要以市場化、法治化手段助力去產能,嚴格執行環保、能耗、質量、安全標準,提高落后產能的生產環保成本、鼓勵有條件的企業實施兼并重組、大力發展綠色信貸,用市場無形之手,讓僵尸企業難以為繼、讓落后產能無利可圖,最終實現新舊動能有序接替。

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針對部分地區“地條鋼”出現死灰復燃現象,國務院總理李克強在7月29日做出重要批示:取締“地條鋼”、化解過剩產能要堅定不移推進,防止死灰復燃,對頂風作案的要堅決依法嚴懲,對監管不力的要嚴肅問責,務必做到令行禁止。

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“供給端持續收緊是此輪黑色系大漲的主要原因,預計三季度黑色系供需端仍將維持偏緊狀態?!?/span>王紅英表示,同時他認為黑色系如果演變成結構性失衡,對監管層如何有效化解市場風險也提出挑戰。

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對于鐵礦石的漲停,一德期貨黑色事業部總經理彭剛認為,鐵礦石進口發貨比較正常,漲停主要受市場惜售的影響。目前多空存在分歧,多頭認為將開始新的通脹周期,空頭認為國內經濟的長期矛盾仍然存在,市場不具備轉向條件。

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370億資金博弈掀高潮,受傷的恐是金融資本

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黑色系商品成為當前期貨市場的吸金大戶,劇烈的行情波動背后,是多空資金的激烈博弈。

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據文華財經相關數據顯示,截至今日收盤,黑色系品種沉淀資金已高達370億元。不過與去年不同,據券商中國記者了解,本輪行情中多空博弈中受傷更多的一方可能是金融資本。

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“最近天氣因素在轉弱,華北入秋,施工效率在提升,需求等各方面還是不錯的,現在市場還是有缺口。由于期貨盤面貼水,產業資金本輪并沒有太多套保,更多是選擇在期貨里買入。鐵礦石方面,盡管庫存規模很高,但不是做空的理由,市場結構已經發生了變化?!?/span>有鋼材貿易企業資深人士向記者反映。在他看來,市場資金面并不是很緊,貿易商普遍預期較高,現貨和期貨價格都還有上行動力,近期的上漲并不意外。

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華東某大型鋼廠相關負責人表示,今年基建和房地產對鋼材需求都很不錯,房地產有慣性需求和基建有增量,另外,機械制造在基建帶動下,尤其重卡、挖掘機都不錯?!斑^完年以后,我們這里橋梁板、鋼結構、機械制造訂單就出來了。三季度,鋼結構訂單有所增加,化工行業訂單也比較穩定,上半年相對低迷的造船行業最近也有企穩回升?!痹撠撠熑苏J為,今年鋼價走強關鍵在于政府去產能、打擊地條鋼、中頻爐,1億多噸的潛在需求從隱性轉向顯性,導致需求很旺盛,二季度也有貨幣寬松和財政投資增加的跡象。

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據上述鋼廠負責人介紹,由于此前期貨貼水幅度較大,本身庫存也偏低,今年產業資金在黑色品種上賣出套保的并不多。該公司在期貨市場策略是,螺紋鋼不做賣出套保,鐵礦石等原料期貨擇機戰略性買入套保。他認為,本輪做空的資金主要是金融資本,包括很多對沖基金和套利資金,“上半年看,美國加息和美聯儲縮表的大環境引發貨幣趨緊擔憂,再加上房地產調控,很多產業外資金入場看空。但現在實際情況并不是這樣,進入二季度,央行甚至有放松資金現象,一些空頭只能平倉或者向后換月,造成了期貨價格大幅反彈?!?/span>

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另一業內人士也向記者表示,從最新的市場調研看,三季度產業面還是相對較好,5、6月份很多是對宏觀悲觀,不少宏觀資金選擇在黑色系上做空。除了做空單一品種價格,還有一些機構選擇做空鋼廠利潤的策略,即做多鐵礦石、做空螺紋鋼,這類機構里產業資金也不多,鋼廠對下半年利潤普遍很看好。

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從期貨公司席位看,永安期貨席位在本輪螺紋鋼的上漲中押注精準,可謂教科書般經典。券商中國記者統計發現,從5月2日開始,永安期貨席位持續買入螺紋鋼期貨,均價在3100元/噸左右。7月4日,永安期貨席位螺紋鋼多單為32.97萬手, 7月3日凈多單17.82萬手,紛紛達到巔峰,此時螺紋鋼價格漲至3400元/噸,漲幅超過10%。此后,永安期貨席位大幅盈利后開始減倉持有,到昨日收盤,持多單量為16.5萬手,凈多單為6.89萬手。低位加倉,大幅盈利后開始減倉,最終完成一次教科書般經典的加減倉操作。



4

煤飛色舞周期股歸來


與黑色系等工業品期貨價格大幅飆升遙相呼應,股市今日再現煤飛色舞盛況。盡管A股整體漲幅有限,但鋼鐵、基本金屬、造紙、煤炭板塊強勢領漲,漲幅均達4%左右。

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回顧周一股市,市場整體分化。具體來看,滬指小幅高開后震蕩上行,午后維持強勢整理至收盤,最終上漲近1%創階段新高;創業板指小幅低開震蕩上行,午盤后上攻乏力。


板塊及個股方面:


昊華能源午后封板,助攻煤炭股大漲,寶泰隆,昊華能源漲停,恒遠煤電漲逾9%,山西焦化,西山煤電漲逾8%,潞安環能,兗州煤業漲逾7%,陜西黑貓,平煤股份漲逾6%;


方大特鋼漲停,帶動鋼鐵板塊漲幅居前,方大特鋼,西寧特鋼,包鋼股份漲停,新鋼股份,南鋼股份漲逾9%,河鋼股份漲逾7%,山東鋼鐵,馬鋼股份漲逾4%;


有色金屬板塊,金嶺礦業、神火股份、新疆眾和、盛和資源、云鋁股份、北方稀土、廈門鎢業、種果鋁業、海南礦業聯袂漲停。

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就整個7月表現看,資源股同樣表現搶眼。統計顯示,鋼鐵板塊二季度曾經歷一輪10%的調整,不過6月、7月連續反彈,尤其7月反彈幅度超過14%,一舉創出2015年10月以來新高;有色、煤炭板塊走勢類似,有色7月反彈更為驚人,單月漲幅達到21.76%。


個股方面,剔除次新股,本月方大炭素以117.23%的漲幅領跑A股,排名第三的西寧特鋼漲幅也高達70.63%。年初以來,鋼鐵、基本金屬、煤炭板塊累計漲幅分別達到17.9%、24.23%和22.11%,同樣明顯跑贏大盤。

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隔壁香港H股同樣出現了黑色系概念領漲的情況,31日恒生原材料業指數上漲4.5%。其中,中國鐵鈦收盤上漲24.5%,重慶鋼鐵上漲13.21%,洛陽鉬業上漲10.39%,五礦資源、馬鞍山鋼鐵漲幅也在8%左右。

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中泰證券:


上周國內鋼價整體呈現震蕩態勢,由于華東地區持續高溫對建筑業造成負面影響,區域內螺紋鋼庫存有所增加,但總體庫存絕對量依然偏低,對后期旺季到來難以構成實質性影響,期貨價格依然表現堅挺。


我們在5月11日市場對經濟分歧最大的關鍵時刻,首先堅定提出下半年地產投資不悲觀。由于貸款利率上升偏慢,房地產銷售下滑速度低于市場預期,低庫存狀態下房地產投資端仍將維持高位,經濟更接近于穩態。


同時目前鋼鐵行業產能利用率已經接近閥值,在經濟穩態,低庫存配合下,旺季的邊際需求增量將帶來價格較大彈性。盈利跨度拉長后不僅實體企業對經濟的中長期預期會出現改觀,同理也會提高整體周期股的估值水平,推薦如*ST華菱、寶鋼股 份、南鋼股份、馬鋼股份、新鋼股份、方大特鋼以及柳鋼股份等,同時推薦釩價上漲受益標的西寧特鋼和河鋼股份、鋼鐵上游鐵合金龍頭鄂爾多斯、石墨電極漲價標的方大炭素?!?/span>


興業證券:


鋼鐵行業上半年業績亮眼,7月單月或再創月度新高。隨著業績預告、半年報的陸續公布,大部分鋼企上半年業績均實現近年來最高水平。目前7月份接近尾聲,從行業利潤測算模型來看,螺紋、線材、熱軋和中板7月的噸毛利均創下單月新高,繼閃亮的半年報后,鋼企三季度有望更創佳績。


海通證券:


股市整體策略方面,海通證券荀玉根團隊指出:①近十年冰火兩重天的風格裂變出現過3次,13年1月-14年2月、14年11-12月、16年8月至今,決定風格的核心變量是盈利趨勢和投資者結構。②預計創業板今年利潤同比12%、PE為46倍,匹配度仍不佳。16年1月底來創業板指類似12年初至14年中的上證綜指,震蕩筑底過程中反彈力度逐漸減弱。③保持多頭思維,堅守價值風格,均衡持有消費白馬、金融、周期中資本品,滬深300盈利和估值匹配度最優。

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應對策略上,荀玉根指出,價值類股票內部,從基本面的盈利估值匹配度、市場面的漲跌幅、公募基金的持倉三個角度分析,目前建議消費白馬、金融、周期龍頭均衡一些。白酒家電代表的消費白馬6月底以來已經休整了近1個月,估值盈利匹配度合適,過去2個月金融超額收益明顯,但銀行仍低估低配,周期股中煤炭、鋼鐵代表的資源品過去1個月超額收益很明顯,今年來漲幅已經居前,相比而言,機械和建筑代表的資本品盈利和估值匹配度還不錯、股價漲幅小、機構配置比例低。此外,6月以來國企改革進入政策再次加速推進期,國資委、發改委動作頻繁,神華、國電等央企停牌預示改革加速落地。未來國企改革推進力度有多大,還需跟蹤作為標桿的聯通混改方案。整體看上半年市場對國改預期較低,下半年迎來十九大,國改尤其混改有望實現突破。

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